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Hyperliquid vs Aster vs Lighter：谁将在 2026 年胜出？
发布于 2026年5月31日 · 作者：Stacked Markets Research Team
- 70%+ - 截至 2026 年 3 月，Hyp erliquid 在 DEX 永续合约持仓量中的份额
- $407亿< /strong> - 2026 年 3 月 Hyperliquid 每周交易量
- < strong>~70% - 2025 年 9 月 Aster 在 DEX 永续合约交 易量中的峰值市场份额
- 1001倍 - Aster 在主流交易对上的最高杠杆上限
- 15,000 TPS / 150m s - Lighter 在其 ZK rollup 上的吞吐量和吃单延迟目标
目录
三个永续合约 DEX。三种不同的架构押注。你的选择关乎 真金白银。
Hyperliquid 在 2025 年的大部分时间里证明了链上订单簿可以媲美 中心化交易所的性能。随后 Aster 出现，并在 2025 年 9 月凭借币安投资部门的支持以及高得离 谱的杠杆上限，一度占据了近 70% 的 DEX 永续合约市场份额。接着，Lighter 于 2025 年 10 月在定制的 ZK rollup 上发布了公共主网，承诺零手续费、15,000 TPS，并为每 一笔撮合和清算提供加密证明。
到了 2026 年 3 月，Hyperliquid 重申了其 主导地位：占据了 70% 以上的 DEX 永续合约持仓量，每周交易量达 407 亿美元。但 Aster 和 Lighter 并未出局。它们服务于不同需求和优先级的交易者。本文将从执行模型、流动性、费用、托 管、入门门槛、市场和风险状况等关键维度对这三者进行深度剖析。
各平台的底层架构
这三个 平台并非同一事物的细微变体。在比较数据之前，你需要了解它们的基础。
Hyperliquid
Hyperliquid 运行在自己的 Layer 1 应用链上，拥有原生的链上中央限价订单簿 (CLOB)。撮合、保证金核算、资金费率计算和清算均在链上 完成。没有链下排序器做出承诺。截至 2026 年，该协议拥有 DeFi 中任何永续合约 DEX 中最深 的流动性和最大的持仓量。
其原生 UI 功能实用但有限。它不提供可配置的杠杆上限、名义仓位 限制、熔断机制或活跃交易者通常需要的统一终端布局。
Ast er DEX
Aster 是由 Astherus 和 ApolloX 这两个成熟的 BN B Chain 永续合约平台合并而成的产品。它运行在 BNB Chain 上，拥有币安 YZi Lab s 的支持，旨在通过杠杆上限和资本效率进行竞争。其主打数字是主流交易对 1001 倍杠杆。多链充值支持 ETH、BNB、SOL 和 ARB。通过 LSD 集成，抵押品可以产生收益，这意味着你的保证金在闲置 时也能获利。对于不希望订单大小在订单簿中可见的交易者，可以使用隐藏订单和暗池功能。
Ast er 还支持高达 100 倍杠杆的代币化美股，这对于某些交易者来说，使其处于与 Hyperliquid 不同的产品类别。
Lighter
Lighte r 是一个以太坊 rollup，使用定制的 ZK 电路和 zk-SNARKs 来证明每一笔订单撮合和清 算都在链上完成。它于 2025 年 10 月推出公共主网。其设计理念与竞争对手截然不同：零售交易者零手 续费、15,000 TPS 吞吐量和 150ms 吃单延迟。LIT 代币拥有 Robinhood 的支 持。Lighter 跳过了中心化的 TGE 分发，这是其治理姿态的一个明确信号。LLP 后备金库提供最 后手段的流动性。BTC 和 ETH 的杠杆上限约为 50 倍。
执行模型与延迟
Hyperli quid 在其自己的应用链上处理订单。执行快速且确定。滑点是真实且可见的。没有合成市 价单来掩盖你的实际成交价格。订单簿实时且深度充足。
Aster 运行在 BNB Chain 上，这引入了不同的延迟特性。暗池和隐藏订单功能意味着部分价格发现发 生在可见订单簿之外。对于需要在大额交易时不暴露意图的交易者来说，这是一个功能。对于追求每一笔成交都完全 透明的交易者来说，这是一种权衡。
Lighter 在其定 制的 rollup 上瞄准 150ms 的吃单延迟和 15,000 TPS。ZK 证明层增加了 Hyp erliquid 和 Aster 在结算层面无法比拟的加密可验证性——每一笔撮合都被证明，每一笔清算都 被证明。权衡之处在于，ZK rollup 基础设施较新，与久经考验的应用链相比，具有其自身的运营风险。
流动性深 度与持仓量
Hyperliquid 在此方面的统治地位无可撼动。到 2026 年 3 月 ，它占据了超过 70% 的 DEX 永续合约持仓量。每周交易量达到 407 亿美元。这种深度意味着更窄 的点差、大额订单更低的滑点以及更可靠的价格发现。
Aster 在 2025 年 9 月交易 量飙升至近 70% 的市场份额是真实的，但这是由激进的激励计划和吸引投机流量的 1001 倍杠杆上限所 驱动的。当激励措施轮换时，这种交易量会迅速收缩。持续的持仓量比峰值交易量更能说明问题，Hyperliq uid 的持仓量领先优势在 2026 年初依然稳固。
Lighter 较新。公共主网于 2 025 年 10 月推出，因此其流动性深度仍在积累中。LLP 后备金库提供了一个底线，但机构流动性需要 时间积累。如果你现在需要移动 1000 万美元的 BTC 永续合约且不希望出现重大滑点，Lighter 并不是合适的场所。
费用结构
< strong>Hyperliquid 使用按交易量分级的挂单/吃单 (maker/t aker) 模型。挂单者在更高等级可以获得返佣。费用结构透明且在链上可见。
Aster 在撰写本文时尚未发布简单的公开费用表。ASTER 代币在费用折扣中发挥 作用。通过 LSD 集成产生的生息抵押品通过在闲置保证金上产生收益来部分抵消交易成本——如果你长期持有 大额头寸，这是一个有意义的结构性差异。
Lighter 瞄准零售交易者零手续费，部分通过 LIT 代币生态系统和后备金库机制提供资金。DeFi 中的零手续费模 式在失效前通常有效。当流动性激励发生变化时，费用可能会出现。目前，在 ZK 证明的订单簿上实现零手续费 是一个真正差异化的提议。
杠杆限制
< table>Aster 的 1001 倍上限是真实的。你是 否应该使用它是另一个问题。在 1001 倍杠杆下，0.1% 的不利波动就会导致你被清算。该功能的存在是 为了让理解这一点并追求极致资本效率的交易者使用。对于大多数活跃交易者来说，超过 50 倍的杠杆不是风险 管理工具，而是彩票。
Hyperliquid 和 Lighter 在主流币上的杠杆范围相似 。区别在于，在 Hyperliquid 上，使用 Stacked Markets 的交易者可以设置自己的可配置杠杆上限、名 义仓位限制和熔断机制——这是原生 Hyperliquid UI 不提供的控制功能。如果你通过基于规则的 风险管理进行交易，并希望终端强制执行这些规则，这一点至关重要。
托管模式
这是本文目标读者最关心的维度。
Hy perliquid 要求将资金存入协议的保证金系统。一旦存入，Hyperliquid 控制保证金核算。你信任的是协议的智能合约和应用链的验证者集。
Aster 的运作方式类似。你将抵押品存入 Aster 的系统。生息 LSD 抵押品模型意味着 你的资金被积极部署，这增加了除交易场所之外的对手方风险。
Lighter< /strong> 使用其 LLP 后备金库作为流动性层。存入用于交易的资金位于协议的托管之下。
这三个平台都不是非托管的，即资金不会留在你自己的钱包里。这三者都需要充值步骤。
这正 是 Stacked Mark ets 专门为 Hyperliquid 解决的缺口。Stacked Markets 不持有用户 余额，也不持有签名密钥。你连接以太坊钱包，单独签署每笔订单，你的资金永远不会转移到 Stacked M arkets。订单直接路由到 Hyperliquid 的链上订单簿。托管声明随时可以在链上验证。
充值与入门门槛
Hyperliquid 需要将 USDC 桥接到其原生链 ——功能正常，但如果你来自 Arbitrum 或以太坊主网，则需要多个步骤。Stacked Marke ts 在终端中直接内置了 Arbitrum USDC 桥接，因此你无需离开界面即可从 Arbitrum USDC 切换到 Hyperliquid 保证金。
Aster 接受来自 ETH、BNB、SOL 和 ARB 的多链充值。这比 Hyperliquid 的充 值面更广，减少了资金分散在不同链上的交易者的摩擦。如果你的资金在 Solana 上，Aster 比 H yperliquid 更容易访问。
Lighter 在以 太坊 rollup 上。入门需要桥接到 Lighter rollup——这是一个标准的 L2 充值流程 ，对于经验丰富的交易者来说并不复杂，但与 Aster 的多链充值系统相比多了一步。
可用市场
Hyperliqui d 提供三者中最广泛的永续合约市场选择：数百个市场，包括加密货币主流币、山寨币，以及 通过其 HIP-3 代币化市场框架不断增长的资产范围。
Aster 涵盖加密货币永续合约，并增加了高达 100 倍杠杆的代币化美股。如果你想在 DEX 上以高 杠杆交易 TSLA 或 NVDA 永续合约，Aster 是少数提供此功能的场所之一。对于那些希望在没有 经纪账户的情况下获得股票敞口的交易者来说，这是一个真正的差异化优势。
Li ghter 以 BTC 和 ETH 永续合约起步，目前正在扩展其市场列表。作为最新的 平台，其市场广度目前是三者中最有限的。
代币与生态激励
Hyperliquid 拥有 HYPE 代币，在质押、治理和费用分配中发挥作用。其生态系统是三者中最成熟的。
Aster 拥有 ASTER 代币，提供费用折扣和治理权。YZ i Labs 和币安的支持使其在 BNB Chain 生态系统中具有分发优势和信誉。
Lighter 拥有 LIT 代币，由 Robinhood 支持。跳过中
心化 TGE 是一个明确的治理信号——团队希望代币分发反映实际的协议参与度，而不是交易所分配。这种方法
往往会产生更一致的早期持有者，尽管这也意味着代币本身的初始流动性较慢。
治理与风险状况
Hyp erliquid 是三者中经受考验最多的。它处理过重大压力事件，包括 2026 年初 的 JELLY 事件，其治理和风险系统已受到公开审查。验证者集和链上治理机制是可见的。风险是已知且有记 录的。
Aster 承担着基于 BNB Chain 且有 中心化支持的平台的运营风险。YZi Labs 和币安的参与是一把双刃剑：它提供了资源和分发渠道，但平台 的路线图受到具有自身利益的实体的驱动。1001 倍的杠杆上限在波动期间产生了其他平台在同等规模下不会面 临的系统性清算风险。
Lighter 承担着任何新 ZK rollup 固有的风险。加密证明是一个真正的安全改进，但电路实现是新的，尚未在 Hyperliqu id 的规模下进行压力测试。LLP 后备金库引入了其自身的风险：如果金库在级联清算中资本不足，交易者将 承担损失。
对比总结
三种结论
如果你想要最深的流动性、最多的市场 和一个经受考验的协议，请留在 Hyperliquid。 你在进行大额交易，滑点至关重 要。对于专业的风险工具，请使用 Stacked Markets 作为你的终端层——它提供可配置的杠杆上限、名义仓位限制、带 有明确滑点边界的 IOC 限价单，以及原生 UI 不提供的熔断机制。
如果 你想在 DEX 上获得代币化美股敞口，需要来自 Solana 或 BNB Chain 的多链充值，或者 特别希望通过 LSD 集成获得生息抵押品，请尝试 Aster。 1001 倍杠杆上限 就在那里，如果你需要的话，但即使你从不触碰它，该平台也很有用。币安生态系统的支持意味着它不会悄无声息地 消失。
如果你是一位零售交易者，想要零手续费执行并获得加密结算证明，并且乐 于成为新 rollup 的早期采用者，请选择 Lighter。 ZK-SNARK 架 构是三者中技术最严谨的。如果 Lighter 的流动性成熟且费用模型保持不变，它将成为那些将可验证结算 置于一切之上的交易者的有力竞争者。
2025 年 9 月 Aster 的飙升表明 Hype rliquid 的主导地位并非默认永久。竞争是真实的。但 Hyperliquid 在 2026 年 3 月重申其 70%+ 的持仓量份额表明，流动性深度和生态系统成熟度是具有粘性的优势。
< p>在 Hyperliquid 订单簿上使用专业风险工具，无需放弃托管权。 可配置杠杆上限、名义仓位限制和 IOC 滑点边界。
常见问题解答
Hyperliquid、As ter 和 Lighter 之间的主要区别是什么？
Hyperliquid 是一个原生应用链 CLOB，拥有 DEX 永续合约中最深的流动性。Aster 是一个 BNB Chai n 永续合约 DEX，提供高达 1001 倍的杠杆、多链充值和代币化美股市场。Lighter 是一个以 太坊 ZK rollup，为零售交易者提供零手续费，并为每一笔订单撮合和清算提供加密证明。这三者都需要 将资金存入协议才能进行交易。
Hyperliquid 在 2026 年是否 仍然主导 DEX 永续合约持仓量？
是的。截至 2026 年 3 月，Hyp erliquid 占据了超过 70% 的 DEX 永续合约持仓量，每周交易量达到 407 亿美元。As ter 在 2025 年 9 月曾短暂占据近 70% 的交易量市场份额，但 Hyperliquid 在 2026 年初重申了其地位。
Aster 的 1001 倍杠杆使用安全吗 ？
在 1001 倍杠杆下，0.1% 的不利价格波动就会清算你的头寸。该功能 的存在是为了让理解这一点并追求极致资本效率的交易者使用。对于大多数活跃交易者来说，该水平的杠杆带来的清 算风险使其不适合作为标准工具。仅在你完全理解清算机制的情况下使用它。
是什 么让 Lighter 与其他 ZK rollup DEX 不同？
Light er 使用专门设计的定制 zk-SNARK 电路，以证明链上的订单撮合和清算。它瞄准 15,000 T PS 和 150ms 吃单延迟，并为零售交易者提供零手续费模型。LIT 代币拥有 Robinhood 的支持，团队跳过了中心化 TGE，以优先考虑与实际协议参与度相一致的分发，而不是交易所分配。
< /dd>我可以在不向中心化交易所充值的情况下在 Hyperliquid 上进行交易吗？
是的。Hyperliquid 是一个去中心化协议。你直接从自己的钱包将 USD C 存入 Hyperliquid 的保证金系统。如果你使用 Stacked Markets 作为终端， 界面中内置了 Arbitrum USDC 桥接——你无需离开终端即可为账户充值。Stacked Mar kets 本身不持有资金，也不持有密钥。
Stacked Markets 为 Hyperliquid 交易者增加了哪些风险控制？
Stacked Ma rkets 提供可配置的杠杆上限、名义仓位限制、暂停开关和用于快速订单爆发的熔断机制。每笔订单都使用带 有明确滑点边界的 IOC 限价单，并且在钱包签名提示出现之前会显示最差成交价格。这些控制功能在 Hyp erliquid 的原生 UI 中不可用。
哪个平台最适合在 DEX 上交 易代币化美股？
Aster。它支持高达 100 倍杠杆的代币化美股，Hype rliquid 和 Lighter 目前在股票敞口方面都无法与之匹配。如果美股永续合约是你的主要用例， Aster 是三者中最直接的选择。